Trading Volatiliteit As 'N Bateklas

Trading Volatiliteit as 'n bateklas Wisselvalligheid handel oor 'n aantal aantreklike eienskappe vir beide die fondsbestuurder en sy uiteindelike belegger. As 'n bateklas, die koste van wisselvalligheid verhoog wanneer onsekerheid verhoog, maar het ook 'n neiging om terug te keer na 'n gemiddelde. Dit kan verhandel in 'n aantal maniere, insluitend suiwer spekulatief, of arbitraged (bv indeks versus voorraad, of kort termyn teenoor langtermyn, of geïmpliseer teenoor historiese). Maar die kern van 'n suksesvolle-wisselvalligheid gebaseer strategie lê die effektiewe gebruik van opsies. As 'n heining fonds strategie, het wisselvalligheid handel aansienlik gegroei sedert die finansiële krisis, wanneer baie wisselvalligheid spesialis fondse gepos kop getalle. Sedertdien beleggers het begin om die wisselvalligheid fonds te sien as meer as net 'n skans teen wisselvallige markte, maar ook as 'n belegging in sy eie reg. Dit het gebeur toe geskoolde fondsbestuurders het begin om te demonstreer dat hulle albei lang en kort wisselvalligheid kan gaan. Die VIX ® indeks & ndash; die CBOE ® (Chicago Board Options Exchange) wisselvalligheid indeks & ndash; het homself gevestig as een van die belangrikste wisselvalligheid maatstawwe in die mark en bied 'n paar uitstekende opsies handel geleenthede, sodat die fondsbestuurder om te gaan 'n lang of kort Vega (die opsie & rsquo; s vlak van sensitiwiteit vir veranderinge in die wisselvalligheid van 'n onderliggende bate). Terwyl die VIX ® kontrak is die wisselvalligheid opsie vlagskip, is ander wisselvalligheid indekse besig om in gewildheid, insluitend die VXEEM (CBOE Opkomende Market ETF Volatiliteit Index) en GVZ (CBOE Gold Volatiliteit Index). Geïmpliseerde wisselvalligheid is deel van die pad opsies word geprys. Die billike prys van 'n opsie sal nie net die geïmpliseer wisselvalligheid, maar ook die mark dinamika en die kragte van vraag en aanbod weerspieël. Dit laat dit oop vir arbitrage strategieë waar die fondsbestuurder die voorspelling wisselvalligheid in die onderliggende instrument (bv 'n indeks) met die bestaande geïmpliseer wisselvalligheid van 'n opsie sal vergelyk. s Voorspelling vir wisselvalligheid, en ontleding wat mispricing situasies wat 'n uitgeslape bestuurder kan kapitaliseer op kan openbaar; met die akkurate pryse van opsies onder die Black-Scholes formule, sal dit 'n mate van afhanklikheid van die bestuurder en rsquo vereis. Fondse kan ook verskans implisiete wisselvalligheid blootstelling & ndash; risiko arbitrageurs, byvoorbeeld, kan hoop om voordeel te trek uit nouer versprei in die aandele van maatskappye beplan om saam te smelt. Die gebruik van opsies om wisselvalligheid handel Fondse wat spesialiseer in wisselvalligheid handel sal dikwels neem voordeel van buitengewoon hoë geïmpliseerde wisselvalligheid deur die verkoop van beide 'n effens uit die geld koopopsie en 'n uit die geld opsie tesame met die aankoop van beide 'n oproep verder uit op die onderstebo, en 'n sit verder uit op die negatiewe kant. Dit handel, algemeen na verwys as 'n Yster Condor, is een van die gunsteling middel van die maak van geld op geïmpliseer wisselvalligheid. In die verlede, opsiekontrakte geneig om te wees oor-prys, deels omdat 99% van die deelnemers aan die mark wat gebruik word om 'n directional vooroordeel te neem. Voor vandag & rsquo; s tegnologiese handel uitbreidings, hierdie geskape volop arbitrage geleenthede soos verskansingsfondse het gebruik gemaak van hierdie beskikbaar alfa. Sommige wisselvalligheid fondse vroeë was eenvoudig lang aandele wisselvalligheid spoorsnyers, 'n soortgelyke funksie aan wat 'n wisselvalligheid indeksvolger vandag dalk voorsien. Omdat gelys opsies markte is hoogs likiede in breë mark indekse en Amerikaanse uitsoekaandele, kan wisselvalligheid strategieë te groei tot 'n multi-miljard dollar portefeuljes. Suksesvolle fondse in hierdie gebied is diegene wat kan voortgaan om te ontwikkel en te kapitaliseer op die veranderende aard van beide onderliggende markte en die beskikbare geleenthede in die markte opsies. Die meeste verskansingsfondse handel wisselvalligheid bly gefokus op die aandele of indeks wisselvalligheid ruimte, maar wisselvalligheid verskansingsfondse is ook in staat om wisselvalligheid effektief handel oor 'n aantal verskillende markte, insluitend kommoditeite en geldeenhede. Dit brei hul geleentheid en ook sny af op konsentrasierisiko. Wisselvalligheid handel kan beide 'n wesenlike en 'n kwantitatiewe strategie wees, hoewel die meer suksesvolle fondse is steeds meer van 'n reëls-gebaseerde benadering tot die bateklas aanneming. Een van die trekpleisters van wisselvalligheid handel, sê op 'n indeks, is dat die hedge fund bestuurder kan wins op 'n gegewe indeks of dit gaan op of af deur die gebruik van opsies. Delta verskansing kan die fondsbestuurder om weg te verskans die lineêre komponent van 'n oproep opsie om 'n sekuriteit te produseer met 'n geboë PL. Vir die handelaar met 'n lang posisie, kan hierdie geld te maak as die besef wisselvalligheid die geïmpliseer wisselvalligheid met voldoende grootte oorskry. A-delta verskans opsie nie 'n suiwer, skoon verbintenis verteenwoordig op wisselvalligheid, as dit geneig is om glad voorraad bewegings, nul transaksiekoste aanvaar, en maak staat op bekende historiese wisselvalligheid. In werklikheid, moenie markte nie voldoen aan 'n puristiese toepassing van opsies pryse, veral as die bestuurder kan nie voortdurend te verskans en moet ook strategies te verskans. Tekortkominge van hierdie aard kan die winste wat die fonds in teorie kan maak ondermyn. Verskansing voortdurend, byvoorbeeld, sal bykomende transaksiekoste wat sal 'n impak die bestuurder & rsquo stel; s verwagte opbrengs. Black-Scholes vereis dat 'n indeks sommige verwag vlak van toekomstige volatiliteit te maak 'n opsies prys wat 'n skone, maar as die model was om reg te wees, dan is al die opsies sal moet dieselfde geïmpliseerde wisselvalligheid, wat net ISN & rsquo het moet hê; t die geval. Dit maak verskansing harder wanneer die handel wisselvalligheid. Sedert 1987, het wisselvalligheid skews waargeneem as aanhoudende, lineêre en teenstrydig is met Black-Scholes. Die sogenaamde waarde vir 'wisselvalligheid glimlag & rsquo; (Variasie in geïmpliseerde wisselvalligheid met staking en verstryking prys van opsies) het waarneembaar is oor 'n reeks markte, insluitend geldeenhede. Favoured-wisselvalligheid strategieë Die straddle: 'n Lang vurk bereik wanneer die koop van beide 'n oproep opsie en 'n put op dieselfde trefprys en vervaldatum. Omdat die posisies is op die geld, wat hulle lewer die beste tyd waarde en die grootste absolute blootstelling wisselvalligheid. Dit is 'n kort termyn handel met die verwagting van 'n onmiddellike toename in onbestendigheid. Hulle effektief verdubbel die blootstelling aan die wisselvalligheid in vergelyking met 'n enkele opsie aankoop, maar het 'n groot tyd verval. (Sien Fig.2). Die hok: minder duur as die straddle die hok handel gebruik dieselfde volwassenheid vir die twee kontrakte, maar verskillende staking pryse. Dieselfde verreken voordele bereik, gewoonlik met behulp van uit die geld opsies. Dit beteken 'n kleiner premie in vergelyking met die straddle, met minder tyd verval. Uit die geld opsies ook die meeste impak in terme van persentasie veranderinge as daar 'n skielike, drastiese veranderinge in geïmpliseerde wisselvalligheid beleef. Die twee bedrywe is die beste wat gebruik word wanneer die fondsbestuurder 'n mening oor waar die onderliggende mark gaan nie, maar is van mening dat wisselvalligheid sal toeneem oor die kort termyn, en beslis voor die tyd verval haal die waarde van die posisie. Verkoop wisselvalligheid: As opsies word oor-gewaardeer, kan 'n slim bestuurder wisselvalligheid te verkoop. Baie hang af van die vraag of hy 'n akkurate skatting van toekomstige volatiliteit kan vestig en gebruik die opsies strategieë wat sal voordeel trek uit 'n val in geïmpliseer wisselvalligheid. 'N Kort straddle handel word beskou as een van die suiwerste benaderings tot hierdie geleentheid hoewel 'n kort wurg (verkoop van 'n uit die geld oproep en 'n uit die geld) kan ook werk. Verkoop wisselvalligheid kan die fondsbestuurder om geld te maak op beide 'n afname in wisselvalligheid en tyd verval. Lang oproep vlinder verspreiding: Dit behels die verkoop van die geld opsies met die hoogste tyd waarde terwyl die koop van beide uit en in die geld-opsies as 'n ramp versekering. Die lae tydwaarde opsies word gebruik om die verlies risiko op beide die onderstebo en negatiewe kant van die handel te beperk. 'N Netto premie moet betaal om die posisie te vestig. Daar is 'n aantal van die verskillende benaderings tot die vestiging van 'n skoenlapper (bv 'n bul oproep verspreiding tesame met 'n beer oproep verspreiding). Dit is 'n kort wisselvalligheid handel, om geld te maak uit dalende wisselvalligheid. Dit word dikwels gebruik deur onder-gekapitaliseer handelaars wat wil wisselvalligheid te verkoop nie, maar ook beskerm teen die potensiële onbeperkte verlies in die straddle of verwurg benadering. Kalender verspreiding: Een opsie is verkoop en 'n ander gekoop word by die dieselfde tyd, met die enigste verskil dat die maand van verstryking. Die doel is om die onderliggende prys verblyf naby die kort trefprys op pad na die verstryking van die kontrakte het. Die premie van die verkoop, of nader termyn, opsie moet vinniger verval as die gekoop, of verdere-out opsie. Die gekoop opsie het 'n hoër sensitiwiteit vir geïmpliseer wisselvalligheid, sodat die bestuurder om geld te maak as die geïmpliseerde wisselvalligheid van die opsies styg. Kalender ambagte kan spekulatiewe (trefprys van die verspreiding is verder weg van die huidige prys, wat 'n groter beweging ten gunste voordat winste gerealiseer) wees of-inkomste gebaseer (verval van die opsie premie gaan in die bestuurder & rsquo; s guns). (Sien Fig.3). Risiko bestuur Markte is dikwels onvoorspelbaar. Bestuurders handel wisselvalligheid as 'n bateklas moet daarvan bewus wees dat hulle besit beide termyn wisselvalligheid en spesifieke-staking gebaseer wisselvalligheid. Daarbenewens sal die modelle wat hulle gebruik wissel na gelang van die onderliggende mark. Geldeenhede, byvoorbeeld, sal neig om stogastiese wisselings het, terwyl rentekoers volatiliteiten sal sentreer rondom koers vlakke. Dit kan ook baie moeilik wees om strategieë effektief te toets. Wanneer die handel opsies te kapitaliseer op wisselvalligheid, moet bestuurders ook sensitief vir die tyd verval wees. Dit kan maak dat dit duur is om 'n bepaalde posisie aktief te hou, en het duur in sommige gevalle waar wisselvalligheid aanhoudend lae gebly bewys, soms onverwags so. Dissipline is nodig by die gebruik van 'n verspreiding gebaseer strategie om wisselvalligheid te vang. Die vakbond moet af geneem word as 'n verspreiding eerder as beskou as afsonderlike komponente. As wisselvalligheid het op 'n lae vlak met die verwagting dat dit hoër in 'n paar dae sal wees gekoop, dan moet die bestuurder weerstand teen onderliggende mark schokken en die versoeking om die een kant van die verspreiding sluit nie. Verkopers van wisselvalligheid moet ook bewus wees dat, soos met 'n konvensionele kort handel, is daar 'n beduidende verlies potensiaal. Dit is 'n besondere risiko vir 'n fonds wat word 'n gewoontemisdadiger verkoper van wisselvalligheid. Pre-2007 wisselvalligheid spesialiste was swaar gebruikers van OTC opsies, maar sedert die finansiële krisis baie wisselvalligheid verskansingsfondse af gesny het of uitgeskakel hul OTC blootstelling heeltemal. Die meeste nou fokus op genoteerde opsies en het baie gedoen om teenparty risiko uit te skakel. Wat beleggers dink Wisselvalligheid fondse gelok eerste beleggers omdat wisselvalligheid verteenwoordig 'n ongekorreleerd speel. Dit was duidelik uit 'n vroeë stadium dat bestuurders wat konsekwent wisselvalligheid kan handel as 'n bateklas n goeie diversifikasie voordele sou verteenwoordig vir 'n portefeulje van verskansingsfondse. Soos markonbestendigheid optel, sal beleggers ook dan fokus op wisselvalligheid fondse in die verwagting dat hierdie strategie voortreflike opbrengste sal oplewer. Beleggers kennis oor die diversiteit van die beskikbare strategieë bly beperk met 'n neiging om al wisselvalligheid fondse hakies saam onder dieselfde analitiese sambrele, hoewel hul bronne van opbrengs baie divers kan wees. Daar is toenemende bewustheid van die behoefte aan-wisselvalligheid gebaseer beleggings in verskeie markte en sektore te diversifiseer. Die feit dat wisselvalligheid fondse sal neig om meer geld te maak in tye van hoër wisselvalligheid maak hierdie fondse aantreklik as 'n portefeulje verskans teen verliese in ander strategieë. Die toenemende gebruik van beursverhandelde opsies kontrakte maak die fondse meer deursigtig en makliker om te prys, nog 'n seën van 'n belegger perspektief. Afsluiting Handelaars van wisselvalligheid as 'n bateklas is nie sien wisselvalligheid verlaat die mark geheel en al, selfs in tye wanneer die markte is relatief stil. Die basis wisselvalligheid & ndash; die laagste punt waartoe die VIX sal tipies sink & ndash; is hoër as wat dit was voor 2008. Fundamentele kwessies rondom die globale bankstelsel, die eurosone en die Amerikaanse skuld plafon, saam met 'n lang tydperk van deleveraging, beteken dat geleenthede vir verskansingsfondse in hierdie ruimte sal voortgaan. Belegger rente sal ook steeds 'n hoë as gevolg daarvan. Die produksie Raad Options (OIC) is gestig in 1992 om beleggers en hul finansiële adviseurs te voed oor die voordele en risiko's van beursverhandelde aandele opsies. Sy lede sluit BATS Options Exchange, BOX Options Exchange, C2 Options Exchange, Chicago Board Options Exchange, International Securities Exchange, NASDAQ OMX PHLX, NASDAQ Options Markt, NYSE Amex Options, NYSE Arca Options en OCC. Opsies bedryf het die inhoud in ons sagteware, brosjures en webwerf geskep. Toepaslike nakoming en wetlike personeel verseker dat alle OIC-geproduseer inligting sluit 'n balans van die voordele en risiko's van opsies. Gaan na OptionsEducation Geborg deur OIC. Die menings is uitsluitlik die van die skrywer van die artikel, en weerspieël nie noodwendig die mening van OIC. Die inligting wat is nie bedoel om beleggingsadvies of 'n aanbeveling aan te koop, verkoop of hou sekuriteite van 'n maatskappy uitmaak, maar is bedoel vir gebruikers met betrekking tot die gebruik van opsies op te voed.